国有企业改制改革方案：国企混合所有制改革企业实施员工持股计划

一、概述

员工持股计划最早由美国经济学家及律师路易斯•凯尔索提出，是指由企业内部员工出资认购本企业部分股份或股权，委托一个专门机构（如职工持股会、信托基金会等）以社团法人身份托管运作，集中管理，并参与董事会管理，按股份分享红利的一种的股权安排形式。我国的员工持股主要是借鉴美国的员工持股计划发展起来的，始于20世纪80年代初国有企业的股份制改造，不过在推行过程中由于制度安排不完善、相关理论基础不成熟及缺少制度约束和有效监管，实施效果不佳，甚至出现扰乱资本市场秩序的严重后果，最终被叫停。2013年11月，中共中央发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确指出：“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”。2015年8月，党中央、国务院出台《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》，提出“探索实行混合所有制企业员工持股。” 自此，员工持股制度在国有企业混合所有制改革的背景下被重新被启动。2016年8月，国务院国资委、财政部、证监会联合发布《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，引导国有混合所有制企业施行员工持股计划。前述国有企业改革相关政策文件并未对员工持股的概念予以明确，不过结合《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》规定可推知，国有控股混合所有制企业项下的员工持股，应当指的是国有控股混合所有制企业根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股份并长期持有，股份权益按约定分配给员工的一种制度安排。

二、国企混合所有制改革企业施行员工持股计划的法律程序

（一）员工持股计划工作启动及适用范围

中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）第（十九）条规定：“探索实行混合所有制企业员工持股计划。坚持试点先行，在取得经验基础上稳妥有序推进，通过实行员工持股建立激励约束长效机制”。《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（以下简称《试点意见》）第五条第（二）点规定：“开展员工持股计划试点的地方国有企业，由省级人民政府国有资产监督管理机构协调有关部门，在审核申报材料的基础上确定。开展试点的中央企业所属子企业，由国有股东单位在审核有关申报材料的基础上，报履行出资人职责的机构确定。”由此可知，在试行阶段，国企混合所有制改革企业拟启动员工持股计划，需报相关机构批准。根据《试点意见》规定，该项工作的适用范围应为：1.现有的国企混合所有制改革企业需引入员工持股的；2.国有企业改制为混合所有制企业时，需引入员工持股的；3.国有企业与外部非公有资本共同出资新设国企混合所有制改革企业时，引入员工持股的。

（二）员工持股计划操作规程

1.可行性研究

《试点意见》第五条第（三）项规定：“企业开展员工持股试点，应深入分析实施员工持股的必要性和可行性，以适当方式向员工充分提示持股风险，严格按照有关规定制定员工持股方案,并对实施员工持股的风险进行评估，制定应对预案。”据该规定，企业拟实施员工持股计划，应先进行可行性研究，形成可行性研究报告，研究报告应至少包括施行员工持股的必要性、施行风险及应对预案。

2. 制定员工持股框架方案

企业完成可行性研究后，如认为存在实施员工持股的必要性，应根据制定员工持股框架方案。

3. 报批

《试点意见》第五条第（二）款规定，开展员工持股试点的地方国有企业，由省级人民政府国有资产监督管理机构协调有关部门，在审核申报材料的基础上确定。开展试点的中央企业所属子企业，由国有股东单位在审核有关申报材料的基础上，报履行出资人职责的机构确定。因此拟实施员工持股计划的企业应将可行性研究报告、员工持股框架方案、相关决议文件等材料上报履行出资人职责机构审核批准。

4. 制定详细的员工持股方案

企业获批实施员工持股计划后，应当制定详细的员工持股方案。方案应至少包括：（1）实施员工持股的目的、意义及原则；（2）必要性、可行性分析；（3）实施员工持股的具体安排，包括但不限于：①对象范围：入股条件、持股人员职务及数量等；②股权设置：员工持股比例、出资方式、持股方式和载体等；③股权价格：入股价格及其确定方式、资金来源、价格调整情况；④股权管理：股权管理方式、股份转让管理、分红政策等；⑤风险评估及预案；⑥操作持续及时间安排：决策程序、报批程序、信息披露等；⑦其他需要说明的事项。

5. 审批及备案

《试点意见》第五条第（四）款规定：“试点企业应通过职工代表大会等形式充分听取本企业职工对员工持股方案的意见，并由董事会提交股东（大）会进行审议。地方试点企业的员工持股方案经股东（大）会审议通过后，报履行出资人职责的机构备案，同时抄报省级人民政府国有资产监督管理机构；中央试点企业的员工持股方案经股东（大）会审议通过后，报履行出资人职责的机构备案。”

6. 施行及信息公开

企业应在企业内部公开持股员工范围、持股比例、入股价格、股权流转、中介机构以及审计评估等重要信息，保障员工的知情权和监督权。

（三）员工持股方案主要内容

1.员工范围

员工范围应是与公司签订劳动合同的员工，且在关键岗位工作并对公司经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干，排除党中央、国务院和地方党委、政府及其部门、机构任命的国有企业领导人员和外部董事、监事（含职工代表监事），不能是全员持股或平均持股。

2.股权设置及持股比例

（1）股权设置。经公司股东会或产权单位同意，内部员工股份原则上可通过两种方式设置：一是增资扩股方式设置，二是通过出资新设方式开展员工持股设置。

（2）持股比例：企业可根据结合企业规模、行业特点、企业发展阶段和员工购买能力，确定内部员工股总额占公司总股本的比例。不过，员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于公司总股本的1%。　　

（3）股权结构。实施员工持股后，需保证国有股东控股地位，且其持股比例不得低于公司总股本的34%。

（4）持股方式。①个人直接持股，即员工以个人名义出资并直接有公司股权；②通过公司制企业持股，即员工出资设立一家或多家有限责任公司或股份有限公司作为员工持股平台，通过持有公司制企业股权间接实现持股；③过合伙制企业持股，即员工出资设立一家或多家合伙制企业作为员工持股平台，通过持有合伙制企业股权间接实现持股；④通过资产管理计划方式持股，即员工将资金委托具有从事资产管理业务法定资质的基金、证券、保险、银行等金融机构管理，通过设定特定的资产管理计划产品认购本企业股权，从而实现员工持股。

（5）股权退出机制。包括但不限于：设定持股期限，即股权锁定期；股权流转原因、方式、价格、份额及时限。

（6）股权分红。员工按所持有股权份额分享红利，但不得向持股员工承诺年度分红回报或设置兜底回购条款。

3.股权认购

（1）入股价格。根据财务审计和资产评估结果确定，价格不低于经核准或备案的每股净资产评估值。

（2）购股资金来源。①由员工自筹，且不得接受与企业有生产经营业务往来的其他企业或者是与企业不存在经营业务往来的集团所属企业借款或融资帮助；②企业及国有股东不得向员工无偿赠与股份或者违规低价折股，不得向持股员工提供垫资、担保、借贷等财务资助；③企业工资结余、拟发给员工的奖金不得直接转为员工入股资金来源。

4. 员工股权管理

通过持股人会议等形式选出代表或设立相应机构进行管理，职责包括：负责召开和主持员工股东会议；负责员工股权日常管理工作和收集、整理员工意见；定期向持股员工报告工作情况。

三、国企混合所有制改革企业施行员工持股计划需要注意的几个问题

（一）国有股东让渡企业产权引入员工持股

我国《企业国有产权转让管理暂行办法》第二条规定：“国有资产监督管理机构、持有国有资本的企业将所持有的企业国有产权有偿转让给境内外法人、自然人或者其他组织的活动适用本办法。”《试点意见》第一条第（二）点规定：“坚持增量引入，利益绑定。主要采取增资扩股、出资新设方式开展员工持股，并保证国有资本处于控股地位。”由此可知，自然人可以成为国有产权有偿转让的受让方，法律并未禁止国有控股企业采取国有股东让渡股权利益、向员工转让存量国有产权的方式实施员工持股计划。不过，根据我国《企业国有产权转让管理暂行办法》、《企业国有资产交易监督管理办法》规定，企业国有产权转让需履行法定审核程序，并在依法设立的产权交易机构公开进行。如采取国有股东转让存量国有产权的方式实施员工持股计划，由企业员工与其他意向受让方公开竞争受让国有产权，不利于员工持股计划的推行。

（二）资产评估

《试点意见》第三条第（三）项规定，在员工入股前，应按照有关规定对试点企业进行财务审计和资产评估。员工入股价格不得低于经核准或备案的每股净资产评估值。资产评估的主要目的是科学判断资产价值，为合理确定入股价格提供依据，防止利益输送及国有资产流失。国有控股混合所有制企业实施员工持股，涉及到需依据资产价值确定入股价格的，原则上均应进行资产评估。一般包括：1.国有控股的非上市公司实施员工持股的；2.国有独资企业、国有全资企业改制为混合所有制企业引入员工持股的；3. 国有企业与外部非公有资本共同出资新设国有控股混合所有制企业时，引入员工持股涉及以非货币出资的。

（三）员工持股份额调整

《试点意见》强调“坚持以岗定股，动态调整”的员工持股原则，要求员工持股份额应与其岗位及业绩紧密挂钩。不过根据法律规定，员工支付股权对价并办理相应的手续后，即对其获得的股权享有完全所有权，他人不能强迫其处分。如企业拟根据员工岗位变动调整其持股份额，应在持股方案设计时明确股权调整机制，并以协议方式与员工进行事先约定。

（四）谨防员工过度持股

员工持股制度具有调动员工参与企业经营事务的积极性效果，但如果员工过度持股，并使许多人有权利参与企业的经营决策，会造成企业内部分工的模糊化，从而影响企业决策和运行效率。因此，员工持股方案要与公司治理机制相配合，避免过度影响公司决策。

四、结语

总的来说，员工持股制度是把双刃剑，在国有控股混合所有制企业实施员工持股计划有助于优化公司股权结构、完善公司治理、建立有效的激励机制，但如果员工持股计划设计不合理、操作不规范，很容易引发国有资产流失、员工与企业产生纠纷等问题，最终阻碍到企业的发展。因此，建议拟施行员工持股计划企业聘请专业的、独立于企业的专业咨询机构（如红智库咨询，这样一家广州企业管理咨询公司），为企业“量体裁衣”，设计出适合企业实际情况的员工持股方案，以发挥员工持股最大效益。