摘要：为了转变国有企业利益机制、管理机制、经营机制，实现国有企业从单一化股权向多元化股权的转变，在国企改革过程中，一些国企职工通过购买企业股票的方法成为了国有企业的所有者。现在，随着改革的深入，我国国有企业员工持股出现了一些问题，妥善解决这些问题是非常紧迫的任务。本文主要对我国国有企业员工持股问题进行分析和探讨，在此基础上寻求现阶段实施国有企业员工持股的可行性建议及操作方式。
中国论文网 /3/view-4640098.htm
员工持股是企业经营者及员工因持有本企业股份而成为企业所有者的行为。这种持股行为可以是自然人直接持股，也可以是员工持股会间接投资而间接持股。在我国国有企业股权多元化改革的过程中，吸引员工持股对促进国有企业股权的多元化起了非常重要的作用。但是，现在伴随着改革的深入，国有企业员工持股出现了一些新问题，这些函待解决的问题，关系到国有企业的长期发展，必须妥善处理。
一、国有企业实施员工持股计划的意义
到上世纪80年代中后期，我国国企改革的股份制改造步伐加快，为了达到提高国企员工的创造性以及生产积极性等，很多企业在股份制改造、新的产权结构建立时优先让本企业员工持有了一部分国企股份。国有企业实施员工持股计划主要有以下意义：
1.有利于国有企业法人治理结构的优化
企业要长期稳定的发展，法人治理结构要建立都离不开所有权的约束。现在很多国有企业国有资产出现严重流失现象，也有一些企业经营效率低下，这些现象的产生有一部分原因就在于所有者缺位。所有者缺位会使所有权的约束软化，就无法去防范经营者的道德风险。而让员工拥有企业股东的身份，实施员工持股计划就使企业有了实在的所有权约束主体，能对企业经营者进行所有者约束，有助于实现企业利润最大化目标。而且，员工持股也包括了企业经营者持股，这对解决难以监督经营者行为的问题有很大的作用。
2.有利于国有企业产权的明晰
产权的明晰一是要求产权的归属清晰，另外要求切实有效地对产权进行保护。如果归属不清，就会产生“搭便车”行为以及产权拥挤。在产权归属清楚的情况下，如果无法有效保护产权，一些当事人就会做出损害他人利益的行为。过去我国的国有企业基本都是国家一股独有，这在实践中却会使得国有企业产权模糊，虽然产权的归属清晰的属于国家，但产权的保护却不是有效的，这使得企业经营效率低下，资产流失严重。而员工持股可以使员工向企业投资，拥有股东身份。国有企业股权结构的多元化，即出现国有股、社会公众股、法人股、员工股等多种股权结构，能使得政府放开部分对企业的监督责任，也能降低政府行政干预企业所有权的能力。
3.有利于调和国有企业利润分配而产生利益冲突
国有企业的员工利益与企业利益常常难以在以前的分配结构中实现结合，这会造成国企缺乏活力。现在一般企业的收入分配差距在逐步扩大，而国企平均分配的格局还未实现根本改变。国企的员工一般只获得工资及奖金收入，其掌握的技术或者管理能力无法参与企业利润分配。这容易造成技术人才、管理人才的流失，会导致员工的短期行为以及裙带关系泛滥，以至最终影响企业的发展。而员工持股计划可以使利润在按劳分配的基础上，在分配中引入管理、技术等要素，使收入分配差距扩大，改变平均分配的格局。这有利于企业的专业人才、经营者报酬的合理，也有利于自我监督机制的产生。而员工持股后成为企业的所有者，就会自觉把企业利润最大化当成目标，重新定位自己在企业的位置，而与企业利润最大化目标不符的裙带关系、短期行为等有望得到抑制。
二、国有企业员工持股计划实行过程中出现的问题及其原因
1.国有企业员工持股计划实行过程中出现的问题
员工持股计划从上世纪八十年代末引入我国以来，在国企改革中也被广泛采用，在这个过程中出现了一些问题，比如在国企上市公司内部员工持股计划试点时出现了丑闻、舞弊现象，比如冒充内部员工持有企业股份抛售获利，比如领导干部或者企业高管收礼送礼而受到处罚等等。
除此之外，还普遍存在以下问题：部分国企在进行员工持股计划时，出资入股的方式是平均摊派，还有的国企进行员工持股计划的目的是筹集资金，若员工不购买就可能面临下岗。部分国企的员工持股有福利化倾向，企业给予员工的股票是无偿的，而在国企上市公司存在的这种现象会导致员工在公司上市后很快抛售其拥有股份的短期行为，这也会使得配发员工股被作为福利手段成为一种倾向。部分国有企业在实施员工持股计划时，没有从严把关企业股票的去向，使得一些员工股被非企业员工购买。
另外，以前持股员工辞职、调动、退休或者合同到期，没有合适的股份处置方案，常常引起股权纠纷，严重的甚至影响到企业经营。
2.国有企业员工持股计划实行过程中出现问题的原因
以上这些问题一部分是计划方案内生的问题，还有一部分是实行过程中对计划的曲解。而产生以上问题的原因，笔者认为主要有以下几点：
第一，透明度缺乏：透明度缺乏就容易造成舞弊，比如外部人士拥有内部员工股。
第二，缺少中介机构的参与：专业中介机构的参与对员工持股计划的推行有非常重要的意义，因为在推行过程中如果由内部人员操纵，在名单拟定过程中就会掺杂一些个人关系，而专业中介机构的参与能更好地保证诚信，约束也较强。
第三，利益太大使得一些当事人把持不住，早期我国国有企业上市公司的发行价极高，内部员工股代表的利益很大，使得很多人试图钻空子谋取巨大财富。
第四，公司法人治理结构不规范，员工持股计划的初衷有一点是想通过这种方式加强对企业生产经营的监督，如果持股比例过低，或者企业法人治理结构及运行机制不规范、不科学，这个目标就不可能达到。
3.员工持股计划本身的固有缺陷
由于以上问题广泛存在，所以有部分学者对国有企业实施员工持股计划的意义有了质疑，因为国企员工持股计划强制平均化使它的分配、激励的功能没有体现出来，员工持股的外部化和短期化又使得监督功能被弱化。
另外，员工持股计划还有几个固有的缺陷：它会使得劳动力和岗位之间的关系趋于固化，会强化国有企业“铁饭碗”的用工制度；员工持股计划易造成国企经营者和员工凭借对企业的控制为自己谋利益而损害外部股东的利益；员工持股计划让员工参与企业经营事务，还可能会降低决策的效率、使得内部分工模糊。
4.如何看待国有企业员工持股计划实行过程中出现的问题及其缺陷
国有企业员工持股计划因为出现了一些问题，以及其固有缺陷没有很好的抑制方式，在改革过程中被很多企业搁置。事实上，虽然国企推行员工持股计划有利有弊，并且在改革发展过程中出现了非常多的问题，但是一些问题是可以随着市场的成熟逐步解决，出了问题要认真分析、找到原因和解决的途径，不能因噎废食。
目前，市场条件已经发生了改变，如果在仔细研究、周密策划的基础上，制定出严密的符合企业情况的设计，再严格监管执行过程，就能够减少问题出现的可能，减少其固有缺陷造成的影响，可以使员工持股计划的推行对促进国有企业的健康发展起到有益的作用。
三、国有企业实施员工持股计划应坚持的原则、可行性建议及具体操作
1.国有企业实施员工持股计划应坚持的原则
国有企业实施员工持股计划应坚持的基本原则有：
第一，坚持在按劳分配的基础上引入按要素分配，两种方式结合使用的原则。
第二，根据具体情况实行员工有偿购买或企业无偿配送或者两者结合的配股原则。
第三，要坚持对待员工利益一致性，招股对象广泛、普遍，但是又有合理的差别的原则。
第四，在决策上应该根据具体情况坚持参与机制与股权收益机制合理配置的原则。
2.国有企业实施员工持股计划的可行性建议
不同的国有企业在推行员工持股计划时会遇到不同的问题，因此本文仅提出几点可供实施的建议：
第一，在实施员工持股计划前，应对国有企业价值进行全面公证的评估。因为员工持股涉及到所有权发生变化，价值低估则损害国家利益、造成国有资产流失，价值高估则员工不愿购买股份，所以不管是对于企业还是对于员工来说，实施员工持股计划前对企业全面公证的价值评估都是必要的。
第二，在制定国企员工持股计划时应从企业自身情况出发，应科学、目的明确，要有前瞻性，计划制定过程中应聘请专业经验丰富的机构参与。
第三，员工持股的份额以及分配比例设计要合理。要在不损害企业利益的基础上达到激励员工的目的。
第四，对持股员工内部行权的机制设置要合理，要保证决策的效率，又能体现员工持股计划的作用。目前很多国企是通过工会组织管理员工股份，而借鉴先进的一些经验，由基金管理机构、信托机构来管理员工股份也是可行的路径。
第五，目前我国国有企业推行员工持股，在资金筹集方面主要是员工自有资金，少部分由企业提供贷款。若金融机构能介入员工持股计划，不但能为银行贷款找到出路，还能促进消费和投资。
第六，计划的推行需要制定详细的章程。要对员工持股计划的原则、政策、管理机构、分配方式、持股责任、股份处置等等各方面有详细而准确的规定。另外，计划实施前应经过合法的审批程序。
第七，政府在宏观政策方面可以通过修改、制定法规，提供金融、税收支持等方式来促进企业员工持股计划的稳健实施。
3.国有企业实施员工持股计划具体操作时应注意的几点
国有企业在实践中实行员工持股计划时，过去常采用的方式是分配形式；现在可以更多的选择让员工直接用奖金、工资等现金来购买股票的交易方式，这样的直接交易可以减少一些因分配方式而产生的问题。
国有企业在实践中实行员工持股计划时，还可以结合采用股票期权的交易方式，股票期权对于员工以及高管人员的积极性的激励作用是非常显著的，因此备受推荐。但是这种交易方式的激励机制的采用要注意会计上的处理，否则可能产生舞弊问题，因为股权激励执行都在很长时间的几年之后，如果不对其做会计处理，执行时的价格与当初确定的差别非常显著，极易诱发舞弊。现在国际会计准则新规定对其应明确采用公允价值计量，这一规定也被我国接受。按新规定进行会计处理可以很大程度上减少舞弊发生的可能性，至于是否还存在漏洞要靠实践检验。目前股票期权的方式更多的被用于对高管人员的激励，可以在国企员工持股计划中更多的引用或者与原有方式结合使用。
在具体实行国企员工持股计划时，员工持股是否需要找委托机构代持的问题争论很多，有的认为分散持有不需要集中起来，有的认为工会集中代持即可，有的认为要成立职工持股基金等专业机构来负责，在这点上应结合实践做更多的研究，找出各种方式的优缺点，当然更重要的是根据不同国有企业的规模、持股比例、决策形式等不同情形选择不同的持有方式。
对于大中型国有企业实施员工持股计划时，可以考虑采取信托持股的方式，但要根据企业的规模以及员工持股的目的设计适合企业自身的信托模式，比如要对国企激励机制进行完善，要解决员工持股融资，可以设计员工持股资金信托；要促使经营者更积极、更努力，促进企业健康发展及企业经济目标的实现，可以设计经营者期权激励信托；要使企业产权关系明晰，可以设计管理层融资收购信托。信托持股对大中型国有企业实施员工持股计划具有很大的优势，但也需要在立法上以及实践中对其进行不断的完善。
在具体实行国企员工持股计划时，要减少因为员工持股而导致价格操纵和内幕交易行为的发生。因为普通员工持股比例小、分散且人员广泛，所以共谋利用内部信息来操纵价格的可能性很小，出现此类问题可能性较大的主要是持股较多的国企高管人员，应该通过设置各类交易限制规定和股票锁定期来防止此类问题的出现。
总之，为促进国有企业股权多元化改革而实行的国有企业员工持股计划，因国有企业特殊的机制、文化，若使用不当可能给企业造成很大的问题。但是，国有企业员工持股计划在推进过程中对其进行更好的完善，使用得当的话，不但能缓和劳资矛盾、均衡社会财富避免两极分化，还能增强国有企业的竞争力、凝聚力，有利于提高国企的核心竞争力，能最大程度地发挥人力资源的潜力，促使国有企业得到更健康稳步的发展。
